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实际终端需求的恢复速度低于产量增长速度

文章来源:http://www.fywfg.com 发表时间:2013/4/9 17:06:33 浏览次数:

过去的几十年,以钢厂为中心的厂商合作模式一直占据着主导地位。但这是建立在钢材资源短缺基础之上的。这种被称为“买断式代理制”的合作模式,站在钢厂为主导的角度,一定程度上钢厂的旱涝保收,将成本和市场风险转移到下游贸易商。

现如今,钢铁产能严重过剩,“资源为王”的时代已渐行渐远,由钢厂主导的厂商合作模式也开始有逐渐松动的迹象。这一点,在这个持续近1年的钢市“低迷期”中,表现的尤为明显。从去年下半年以来,下游需求的持续低迷,使得钢贸企业举步维艰,不少钢贸商中止了与钢厂的长期代理协议关系,**后甚至退出钢厂的代理队伍。更多的钢贸企业减少了钢厂的协议订货量。

这样一来,使得钢厂普遍面临着合同减少、订货不足、销售不畅的尴尬局面,逼迫着钢厂不得不出台优惠政策向贸易商主动示好。在今年年初的年度订货会上,很多钢厂对待贸易商的态度就有了180°的大转变。从之前的居高临下变为笑脸相迎,并且出台了不少优惠政策,其目的当然是为了鼓励贸易商订货。而不少钢厂近期举办的下半年度订货会上,又或明或暗地对下半年订货政策、返利政策进行优惠“加码”。

宝钢上调出厂价格,20G无缝管钢价继续下滑。本周加权钢价继续下滑1.2%,本周进口现货铁矿石价格下滑1.0%,本周各品种现货吨钢毛利下滑;本周社会库存微涨0.6%,补库进入尾声;本周港口矿石库存下降1.4%,存量仍处历史低位,相比当前钢铁产量水平,铁矿石有效供给仍偏紧。

2月下旬全国日均粗钢产量203万吨,环比上升1%,产量接近历史****点,但考虑到2月钢厂库存和社会库存的攀高,实际终端需求的恢复速度低于产量增长速度,1-2月工业增加值同比9.9%,逊于我们的预期,一定程度上验证了这一点。本周五宝钢公布4月碳钢板材出厂价格,普遍上调150-200元/吨,板材旺盛需求依然持续,建材需求的恢复进程则仍需进一步观察。

投资提示:维持前期观点,看好后市景气度,推荐标的如下:业绩高弹性:凌钢股份、方大特钢、八一钢铁;资源型:2013年铁矿石价格中枢将上移至160美元,看好纯矿石类标的:金岭矿业、攀钢钒钛;资产重组:看好具备长期资产注入机会的包钢股份;防守型:推荐吨钢毛利排名持续****位的低估值低风险品种宝钢股份。