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降息对42CrMo无缝管影响点评提需求降成本

文章来源:http://www.fywfg.com 发表时间:2014/11/25 9:42:59 浏览次数:

        主要事件:中国人民银行决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。42CrMo无缝管期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期 存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。流动性拐头对行业整体影响:(1)释放被压抑的需求:2014年实体经济资金面紧张对钢铁下游的正常开工、中间环节库存造成诸多不必要损伤,建筑工地因资金紧缺不得不停工,钢铁贸易商受制于收贷政策,全年处于快速压缩库存状态,部分甚至退出行业,今年钢贸去库量堪比2012年融资性库存坍塌时的规模。当然降息并不意味着缺资金企业能马上拿到贷款,但暗示银行释放流动性倾向,未来逐步宽松是合理预期。

        原本被资金抑制的正常采购、开工有望逐步释放、35CrMo无缝管将极大的带动钢铁需求的释放步入正循环,下游需求及中间需求均会直接增加;(2)中期提振总需求:流动性宽松将提升经济总需求,同时降低企业融资成本,改善企业盈利预期,中期来看降息将对工业及建筑业投资会有积极影响,影响程度取决于宽松的程度;对钢厂资金成本影响:降息将直接利好高财务杠杆的钢厂,高杠杆企业将获得更多的吨钢财务成本下降,以“带息债务/总资产”这一指标排序,处于40%以上的企业依次为抚顺特钢、华菱钢铁、西宁特钢、柳钢股份、酒钢宏兴、凌钢股份、河北钢铁、太钢不锈、韶钢松山、ST南钢、马钢股份、本钢板材、重庆钢铁、武钢股份、新兴铸管、八一钢铁、新钢股份。当然财务成本下降可能只能部分转化为利润,因为所有企业成本均有减少,这好比铁矿石价格下降1美金,这1美金也不会完全转为为每个企业的利润,因钢价也会跟跌;